汽車拆解市場有多少空間?

◆一周復(fù)盤

本周上證綜指上漲2.58%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.18%。公用事業(yè)板塊上漲0.24%，在28個SW一級板塊中排名倒數(shù)第4。細(xì)分子板塊中，電力板塊下跌0.55%，燃?xì)獍鍓K上漲2.23%，環(huán)保工程及服務(wù)板塊上漲1.34%，水務(wù)板塊上漲1.15%。

◆電力細(xì)分投資策略

2019年初以來，影響電力股的基本面和市場情緒面都發(fā)生了較大變化。金融被定位為國 家核心競爭力、中美貿(mào)易談判曙光初現(xiàn)、融資環(huán)境明顯改善等因素，明顯提升了市場風(fēng)險偏好，導(dǎo)致2019年初至今電力行業(yè)(包括水電、火電)的相對吸引力較2018年有所下降。此外，近期經(jīng)濟(jì)見底回升的預(yù)期逐漸被一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)印證，二級市場對逆周期行業(yè)的關(guān)注度亦受到明顯影響。

在此前幾期周報中，我們建議認(rèn)為“綜合估值、業(yè)績增速和近一個季度的相對漲幅來看，電力板塊具備了行業(yè)輪動所需要的“洼地”特征”、建議“在電力板塊中積極尋找具有基本面支撐且具備改革、重組預(yù)期的二、三線標(biāo)的進(jìn)行配置，并積極布局行業(yè)板塊輪動帶來的一線標(biāo)的補漲機會”。綜合近期電力公司一季報及改革預(yù)期同時升溫的狀況，我們?nèi)跃S持上述投資建議。

重點推薦：長源電力、京能電力。建議重點關(guān)注：南方電網(wǎng)、國 家電網(wǎng)、國電投集團(tuán)旗下相關(guān)上市公司。

◆燃?xì)饧?xì)分投資策略

2019年政府工作報告中提出要“加快、深化國資國企改革”(2018年政府工作報告提出的是“扎實推進(jìn)國資國企改革”);4月9日至11日，國務(wù)院國資委主任肖亞慶在山東調(diào)研國有企業(yè)時再次提出“加快在國資國企改革重點領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破”，國企改革相關(guān)標(biāo)的在上周也迎來的一定的主題性投資機會，同時國 家管道公司方案或于5月頒布，未來仍需持續(xù)關(guān)注;中俄東線天然氣管道工程北段計劃4月30日全部建成，11月具備投產(chǎn)條件。

我們認(rèn)為，2019年依然需要重視燃?xì)獍鍓K的投資機會：1.改革端：今年是體制改革非常關(guān)鍵的一年，石油天然氣管道公司即將成立，行業(yè)效率提升，打破現(xiàn)有利益格局;2. 供給端：中美貿(mào)易摩擦可能帶來能源尤其是LNG進(jìn)口量的提升;俄羅斯管道天然氣于2019年底有望提前通氣;國內(nèi)將增加煤層氣和致密氣的勘探與開采力度;3. 消費端：預(yù)計今年整體天然氣消費增速依然將維持相對較高水平(2018年為18%)。

需要重點關(guān)注：1. “以氣定改”的指引下，保供措施得力將進(jìn)一步邊際改善“改氣”預(yù)期，推動量增邏輯;2. 事件性因素將帶來管網(wǎng)資產(chǎn)價值重估預(yù)期，或提升板塊熱度，具體依然需要參照方案時間及內(nèi)容;3. 管網(wǎng)剝離后，中石油如何解決上游成本過高的問題，需持續(xù)跟蹤其淡季期間是否仍維持旺季較高氣價;4.此前市場較為擔(dān)心接駁費取消的問題，我們認(rèn)為在燃?xì)夤芫W(wǎng)體量不足的情況下，短、中期全面取消接駁費并不現(xiàn)實，需因地制宜實施，因此市場不必給予過度悲觀預(yù)期。

燃?xì)獍鍓K投資建議：首先，未來管網(wǎng)公司成立，需要進(jìn)一步完善輸運體系，管網(wǎng)、材料及建設(shè)類公司建議關(guān)注：中油工程、金洲管道、久立特材;其次，管網(wǎng)價值重估及供需兩端量增的邏輯推薦：天倫燃?xì)?H)、深圳燃?xì)狻㈥兲烊粴?，建議關(guān)注皖天然氣、中國燃?xì)?H)、新奧能源(H)。